• 5

14.7. Методы минимизации проектных рисков

К основным методам минимизации проектных рисков относятся:

•           диверсификация, или распределение рисков;

•           резервирование средств;

•           страхование.

Диверсификация, или распределение рисков (распределение усилий ком­пании между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой), между участниками проекта. Распределение проектных рисков между его участниками является эффективным спо­собом их снижения. Согласно теории надежности с увеличением количе­ства параллельных звеньев в системе вероятность отказа в ней снижается

пропорционально количеству таких звеньев. Поэтому распределение рис­ков между участниками повышает надежность достижения результата. При этом логичнее всего ответственным за конкретный вид риска сделать того участника проекта, который обладает возможностью точнее и качествен­нее рассчитывать и контролировать данный риск. Распределение рисков оформляют при разработке финансового плана проекта и контрактных документов.

Распределение рисков фактически реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Следует иметь в виду, что повы­шение рисков у одного из участников должно сопровождаться адекват­ным изменением в распределении доходов от проекта. Поэтому в ходе переговоров необходимо:

•           выявить возможности участников проекта по предотвращению последствий наступления рисковых событий;

•           определить степень рисков, которую берет на себя каждый уча­стник проекта;

•           договориться о приемлемом вознаграждении за риски;

•           соблюдать паритет в соотношении рисков и дохода между всеми участниками проекта.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представ­ляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Величина резерва должна быть равна или превышать величину колебания параметров системы во времени. В этом случае затраты на резервы долж­ны быть всегда ниже издержек (потерь), связанных с ликвидацией отказа. За рубежом допускается увеличение стоимости проекта на 7—12% за счет резервирования средств на форс-мажор. Резервирование средств преду­сматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с пре­одолением нарушений в ходе его реализации.

Минимизация рисков всегда увеличивает проектные затраты, но вместе с этим увеличивает проектную прибыль.

Резервирование средств проводится в такой последовательности:

•           проводится оценка потенциальных последствий рисков, т.е. сумм на покрытие непредвиденных расходов. Для этого используют все перечисленные методы анализа рисков;

 

•           определяется структура резерва на покрытие непредвиденных рас­ходов. Эта структура может соответствовать заключаемым кон­трактам или категориям затрат (рабочая сила, материалы и др.);

•           определяются направления использования резерва. Такими на­правлениями могут быть:

•           выделение средств для вновь выявленной работы по проекту,

•           увеличение средств на работу, для выполнения которой было вы­делено недостаточно средств,

•           формирование варианта бюджета с учетом работ, для которых необходимые средства еще не выделены,

•           компенсация непредвиденных изменений трудозатрат, накладных расходов и т.п., возникающих в ходе работы над проектом.

После выполнения работы, для которой выделен резерв на покрытие не­предвиденных расходов, необходимо сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов. Неиспользованная часть выде­ленного резерва возвращается в резерв проекта. Часть этого резерва все­гда должна находиться в распоряжении менеджера проекта, остальной частью резерва распоряжаются (в соответствии с контрактом) другие уча­стники проекта.

Необходимым условием успеха проекта является превышение предпола­гаемых поступлений от реализации проекта над оттоками денежных средств на каждом шаге расчета. С целью снижения рисков в плане фи­нансирования необходимо создавать достаточный запас прочности, учи­тывающий следующие виды рисков:

•           риск незавершенного строительства (дополнительные затраты и отсутствие запланированных на этот период доходов);

•           риск временного снижения объема продаж продукции проекта;

•           налоговый риск (невозможность использования налоговых льгот и преимуществ, изменение налогового законодательства);

•           риск несвоевременной уплаты задолженностей со стороны за­казчиков.

При расчете рисков необходимо учитывать, что сальдо накопленных ре­альных денег в финансовом плане проекта на каждом шаге расчета долж­но составлять не менее 8% планируемых на данном шаге затрат. Кроме того, следует предусматривать дополнительные источники финансирова­ния проекта и создание резервных фондов с отчислением в них опреде­ленного процента выручки от реализации продукции.

Страхование рисков. В случае если участники проекта не в состоянии обеспечить реализацию проекта при наступлении того или иного рисково­го события собственными силами, необходимо осуществить страхование рисков. По сути, страхование.рисков — это передача определенных рис­ков страховой компании.

Поскольку с увеличением роста рисков сумма ставок страхования растет, страховой компании выгодно страховать события при незначительном проценте оплаты рисков. В зарубежной практике применяется полное страхование инвестиционных проектов. Российская действительность по­зволяет пока только частично страховать риски проекта (здания, оборудо­вание, персонал, некоторые экстремальные ситуации и т.д.). Страхование рисков является достаточно распространенным и описанным в специали­зированной литературе методом управления рисками.

Помимо основных в отдельных случаях применяют дополнительные мето­ды минимизации рисков. К ним можно отнести:

•           метод частных рисков;

•           хеджирование;

•           гарантии;

•           лимитирование;

•           залог.

Метод частных рисков. Наиболее важные частные риски проекта и меры по их нейтрализации можно оценить с помощью метода, изложенного ниже. В то же время этот метод не позволяет непосредственно определить риск реализации всего проекта.

Данный метод основывается на проведенной на этапе идентификации экспертной оценке рисков, но предполагает наличие подробной информа­ции о проекте (в том числе графике осуществления, основных участниках, стоимости всех видов ресурсов для каждой работы).

Алгоритм метода частных рисков:

1)         рассматривается риск, имеющий наибольшую важность для проекта;

2)         определяется перерасход средств с учетом вероятности наступ­ления неблагоприятного события;

3)         намечается перечень возможных мер, направленных на умень^ шение важности риска (уменьшение его вероятности или опас­ности);

4)         рассчитываются дополнительные затраты на реализацию пред­ложенных мер;

5)         требуемые затраты по реализации предложенных мер сравнива­ются с возможным перерасходом средств вследствие наступле­ния рискового события;

6)         принимается решение о применении противорисковых мер;

7)         процесс анализа риска повторяется для следующего по важности риска.

Хеджирование можно использовать для компенсации ценового риска. Оно представляет собой заключение срочных контрактов и сделок с учетом вероятности изменения курсов (цен), встречных тем, которые несут риск.

Хеджирование может осуществляться из расчета на повышение или на понижение.

Основным инструментом хеджирования являются фьючерсы и опционы.

Фьючерсный контракт — соглашение между продавцом и покупателем то­вара или финансового актива, с одной стороны, и клиринговой палатой фьючерсной биржи — с другой. Преимущество фьючерсного контракта заключается в том, что существует вторичный рынок для таких контрактов.

Характеристики торговли фьючерсами:

•           стандартизация условий контракта. Кроме цены и количества контрактов, все условия стандартные, например, размер каждого контракта, даты поставки, маржи, торговые лимиты;

•           исполнение всех контрактов гарантировано клиринговой пала­той биржи;

•           наличие для активно продаваемых продуктов достаточно объем­ного вторичного рынка, позволяющего продать контракты до даты поставки (закрывая позицию путем исполнения противополож­ной сделки).

Опцион — соглашение о продаже или покупке права на покупку или про­дажу фьючерсного контракта к определенной дате по оговоренной цене, с оплатой покупателем соответствующей премии.

Опцион позволяет его покупателю установить минимум или максимум интересующей его цены. Риск покупателя опциона ограничен оплаченной им премией, а риск продавца в отношении изменения цены потенциально не ограничен.

Выгоды для покупателя опциона: ограниченный риск (сумма премии), кон­троль над крупными объемами товара при ограниченных средствах, воз­

можность установить максимальную цену в ожидании покупки или мини­мальную в ожидании продажи, возможность применить различные стра­тегии хеджирования.

Выгоды для продавцов опционов: повышенный доход и увеличение пото­ков денежных средств.

Гарантии. Реализация крупных проектов, как правило, требует привлече­ния заемного капитала, в связи с чем собственник проекта должен пред­ставить в финансовый институт письменное обязательство третьей сторо­ны оплатить долг в случае отказа заемщика от уплаты.

Лимитирование — установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Применяется банками при выдаче ссуд, при за­ключении договора на овердрафт и др., собственником проекта — при продаже продукции проекта в кредит, инвестором — при определении сумм вложения капитала и т.п.

Залог. Продукция проекта может являться залогом при получении креди­та. Залог осуществляется в виде цессии, или уступки прав, — письменного соглашения между кредитодателем и заемщиком, детализирующего зави­симость между сроками и условиями займа и заложенным активом.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я