• 5

16.2. Рынок ценных бумаг и его участники

Рыночная экономика порождает адекватную финансовую систему. Рост рыночной экономики

требует финансовых ресурсов, для этого используются возможности финансового рынка.

Финансовый рынок – это рынок, где обращается капитал. По структуре финансовый рынок состоит

из следующих секторов: рынок ссудного капитала, рынок находящихся в обращении денег, рынок

прямых инвестиций и рынок ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из

видов финансового рынка. Здесь капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и

вкладываются, в конечном счете, в производство или становятся источником покрытия

государственного долга.

Рынок ценных бумаг обеспечивает доступ всем субъектам финансово-хозяйственной деятельности к

получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые

ресурсы бессрочно, до конца существования акционерного общества. Выпуск облигаций позволяет

получать деньги взаймы на более выгодных условиях по сравнению с банковскими кредитами. Эти

обстоятельства способствуют развитию рынка ценных бумаг, который занимает свою определенную

нишу в общей системе финансовых рыночных отношений.

Однако не все ценные бумаги своим происхождением обязаны денежным капиталам. В той части, в

которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым

рынком, образующим большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть сравнительно мала,

поэтому часто понятия фондовый рынок и рынок ценных бумаг используются как синонимы.

Рынок ценных бумаг – это рынок, где производятся операции с ценными бумагами. Преобладают,

разумеется, операции купли-продажи, но кроме них используются и другие виды операций, например,

такие, как выпуск в обращение, погашение, залог, траст и т. п.

Фондовый рынок по сути мало чем отличается от других видов рынков. Здесь тоже действуют

продавцы, покупатели и посредники, проводятся реклама и маркетинговые исследования. Специфика

рынка заключается в самом товаре, поскольку ценная бумага – товар особенный, она представляет

собой фиктивный капитал.

Обычные товары производятся, а ценные бумаги выпускаются в обращение. Этот процесс называется

эмиссией. Для всех рынков необходимо продвижение товара к потребителю, а для фондового рынка –

продвижение ценных бумаг к инвестору. Товар, отслужив свой срок и выполнив свои функции,

утилизируется, ценные бумаги по истечении срока своего существования погашаются.

Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и капитал.

Для того чтобы владелец капитала смог принять участие в инвестировании, нужно иметь

достаточный объем капитала. Такой объем капитала редко можно получить сразу. Обычно этому

предшествует процесс накопления. Последний может выражаться в объединении небольших капиталов

в один большой или в приумножении, приросте капитала. Еще одним вариантом накопления

достаточного капитала может быть приобретение его взаймы на некоторое время на условиях

возвратности и платности. Накопить капитал или получить его можно в финансовой сфере деятельности

или на финансовых рынках.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

• инвестиционная функция, т. е. аккумулирование временно свободных денежных ресурсов,

превращение их в инвестиции и направление на развитие перспективных отраслей экономики;

• перераспределение права собственности с помощью пакетов ценных бумаг, прежде всего акций;

• обслуживание государственного долга через развитый рынок государственных ценных бумаг;

• перераспределение финансовых рисков посредством операций хеджирования;

• повышение ликвидности различных долговых обязательств через их секьюритизацию;

• спекуляция.

Рынок ценных бумаг – регулятор многих стихийных процессов в рыночной экономике. Каналы

перетекания капитала, которые предоставляет рынок, обеспечивают прилив капитала к местам его

необходимого приложения. Одновременно происходит отток капитала из перегретых отраслей и

регионов. Это ведет к размещению капитала в производствах, необходимых обществу, возникает

оптимальная структура общественного производства. При этом следует учитывать ту важную роль,

которую играет государство как участник экономических отношений, включая и отношения на рынке

ценных бумаг.

Фондовый рынок – одна из составляющих централизованной части финансовой системы. Как

известно, централизованная часть финансовой системы отвечает за процесс перераспределения

национального дохода и валового внутреннего продукта. Перераспределение происходит при помощи

бюджетных, страховых, кредитных отношений и отношений, возникающих в процессе

функционирования фондового рынка. Все эти отношения взаимосвязаны.

Бюджет нуждается в привлечении средств для покрытия дефицита. Для этого государство выпускает

в обращение и продает государственные ценные бумаги, такие как облигации государственного займа.

В этом случае государство является эмитентом. Оно выступает на фондовом рынке в качестве

инвестора, сохраняя за собой контроль над отдельными отраслями или предприятиями путем

приобретения пакетов акций акционерных предприятий или банков.

Страховые организации, как правило, образуются в форме акционерных обществ. В таком случае на

фондовом рынке они выступают в качестве эмитентов. Основную часть резервных фондов страховые

организации используют для вложения в надежные ценные бумаги, например государственные,

выполняя при этом роль инвестора. Прибыль страховых организаций зависит от эффективности

управления портфелем ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, так же как и другие звенья централизованной части финансовой системы,

характеризуется своим особым предназначением, методами формирования и использования фондов

денежных средств, которые создаются, распределяются и используются в процессе его

функционирования. Предназначение рынка ценных бумаг – обеспечение перетекания капитала в

наиболее эффективно развивающиеся отрасли экономики. Методы формирования фондов основаны на

добровольном привлечении свободных денежных средств с целью получения высоких доходов, в

среднем превышающих доходность вложений в банковские депозиты, при этом получение высоких

доходов напрямую связано с повышенным уровнем риска. Методы использования фондов,

обращающихся на рынке ценных бумаг, зависят от направления вложения средств в конкретные виды

ценных бумаг и операций с ними. Представляется целесобразным выделение четырех методов

использования средств. Первый связан с вложениями в долевые ценные бумаги. Он характеризуется

бессрочным вложением средств в обмен на право собственности, право на получение части прибыли и

иногда право на управление и некоторые другие права. Второй метод характерен для вложений в

долговые ценные бумаги. Здесь уместно проведение аналогии с принципами кредитования. Таким

образом, деньги используются на условиях возвратности, срочности и платности. Третий метод

относится к спекулятивным вложениям. Его можно охарактеризовать как игру на разнице курсов, т. е.

покупку на относительно короткий срок с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене; либо

краткосрочную аренду ценной бумаги, при которой бумага сначала продается, а затем выкупается по

более низкой цене. Наконец, четвертым методом можно считать вложения в хеджевые ценные бумаги.

При использовании этого метода вложения средств добросовестный инвестор получает эффект в виде

снижения финансового риска.

Функционирование рынка ценных бумаг обеспечивают его участники. Существует несколько схем

участников рынка ценных бумаг.

Во-первых, как и на других рынках, на рынке ценных бумаг существуют продавцы, покупатели и

посредники, это эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры соответственно.

Во-вторых, для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы участники,

обеспечивающие его инфраструктуру и процедуру торговли. Это профессиональные участники рынка.

Основных профессионалов фондового рынка можно разделить на четыре группы по характеру

выполняемых ими функций:

• основная группа - операторы, осуществляющие сделки купли-продажи, они работают на фондовых

торговых площадках;

• организаторы торговых площадок;

• клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и

движения права собственности на ценные бумаги между участниками сделки;

• реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответствующие записи в реестре акционеров

о новых владельцах ценных бумаг.

В-третьих, участников рынка ценных бумаг можно разделить и на другие категории: государство,

крупные корпорации, индивидуальные инвесторы, институциональные инвесторы и профессионалы.

В любом случае, как бы ни делить участников фондового рынка, можно отметить, что все они

работают в тесном взаимодействии друг с другом, подчиняются регулирующей роли государства,

которое осуществляет налогообложение и лицензирование профессиональной деятельности, а также

выпуск необходимых нормативных документов.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я