• 5

3.5.9. Развитие механизмов финансирования в инновационной сфере

Венчурное финансирование, как одна из перспективных форм поддержки пред-

приятий на этапах их становления, продолжало развиваться, и этот компонент НИС

был признан важным звеном в создании «технологического коридора». Прошедший год

характеризуется появлением нескольких новых тенденций. К ним в первую очередь от-

носится увеличение вложений малых фирм в покупку интеллектуальной собственно-

сти, рост прямых капиталовложений со стороны российских инвесторов, а также по-

степенная трансформация позиции государства в отношении инновационного бизнеса,

выражающаяся в переходе от жесткого регулирования к косвенным мерам.

При этом большие надежды возлагаются на программу Венчурного инвестицион-

ного фонда (ВИФ), который был основан при участии государства и запущен еще в

2000 г. Региональные и отраслевые венчурные фонды, которые создаются при софи-

нансировании со стороны ВИФа, могут получать из него 10% капитала (что соответст-

вует 1 млн долл.). Поскольку модель ВИФа была взята из опыта работы Фонда фондов

в Израиле (фонд «Yozma»), где в течение года на базе Фонда фондов было создано 10

региональных фондов, то ожидался подобный результат и в нашей стране.

Пока в процессе создания находятся два фонда. Это – первый региональный венчурный фонд

«Лидинг» с общим бюджетом 11 млн долл., а также первый отраслевой венчурный фонд. Он создается

ОАО «Корпорация «Аэрокосмическое оборудование»», одной из крупнейших интегрированных струк-

тур отечественного ОПК, объединяющей более 30 разработчиков и производителей авиационного обо-

рудования в России и странах СНГ. Первоначальный объем «Венчурного фонда аэрокосмической и обо-

ронной промышленности» составит 10 млн долл.

Одна из существенных причин, почему в России венчурные фонды не получили

развития, состоит в том, что государство не берет на себя реальных рисков: так, при

создании региональных венчурных фондов в Израиле вклад государства составлял 40%

капитала фондов. Вторая причина – отсутствие сильных стимулов для вложений в вы-

сокорисковые проекты в условиях, когда значительно надежнее вкладывать средства в

сырьевые отрасли. Вместе с тем перспективными для венчурных инвестиций считаются

такие отрасли, как новые материалы, компьютерные технологии и энергетика. В целом

развитие венчурной индустрии сильно сдерживается из-за ряда факторов:

-недостатка источников финансирования «посевной» стадии;

-слабого уровня защиты интеллектуальной собственности и наличия большого числа

разработок двойного применения, в отношении которых требуется соблюдение спе-

циальных режимов;

-неразвитости инновационной инфраструктуры и недостаточного числа малых пред-

приятий, проекты которых могли бы представлять интерес для венчурных инвесто-

ров;

-слабости стимулов для привлечения прямых инвестиций в высокотехнологичную

сферу, так чтобы существовал приемлемый уровень риска для инвесторов;

-отсутствия в действующем законодательстве юридических форм, адекватных по-

требностям венчурного бизнеса;

-сложных процедур регистрации венчурных фондов;

-бюрократизации государственного контроля за ведением бизнеса и отчетности по

нему, чрезмерного документооборота;

-неразвитости фондового рынка и поэтому низкой ликвидности венчурных инвести-

ций, а также небольшого разнообразия доступных стратегий «выхода»;

-нехватки квалифицированных менеджеров венчурных фондов.

Одним из важных инструментов активизации интереса к венчурному финансиро-

ванию проектов правительство считает проведение венчурных ярмарок. В октябре 2003 г.

в Перми проходила очередная, четвертая венчурная ярмарка. Модель организации вен-

чурных ярмарок была позаимствована из опыта США. В ходе их проведения решаются,

как правило, три основные задачи: (1) оценка инвестиционного потенциала в высоко-

технологичной сфере; (2) оказание посреднических услуг производителям и потребите-

лям наукоемких проектов; (3) повышение образовательного уровня участников ярмар-

ки в области использования различных финансовых инструментов.

За три предшествующие венчурные ярмарки в наукоемкий сектор было привлечено примерно 20

млн долл. США. Это является консервативной оценкой, поскольку достоверную информацию об объе-

мах венчурных инвестиций получить сложно. Суммарный запрос на инвестирование, поступивший от

компаний, принимавших участие в ярмарке 2003 г., составил около 90 млн долл. Однако возможности

инвесторов, согласно ориентировочным оценкам Министерства промышленности, науки и технологий,

превышают объем запроса примерно в 10 раз. Характерно, что среди потенциальных инвесторов растет

число отечественных компаний: в течение прошедшего года членами Российской ассоциации венчурно-

го инвестирования стало несколько российских инвестиционных структур.

В настоящее время обсуждается возможность реализации в ближайшие 3–4 года

новой межведомственной программы по формированию инновационной системы. В

1997 г. подобная межведомственная программа инициировала быстрое развитие сети

инновационно-технологических центров. Предполагается, что в новой программе при-

мут участие, помимо традиционных Минпромнауки и Министерства образования, еще

и РАН, Минатом, Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпри-

нимательства и ряд агентств. Один из ориентиров данной программы – дальнейшее на-

ращивание числа МИП, приблизительно на 500–800 единиц в течение 2004–2006 гг. и

рост объема инвестиций в инновации на уровне 10–12 млрд долл. в год. Прогнозируе-

мые показатели финансирования представляются пока мало реалистичными, поскольку

существенного притока инвестиций в высокотехнологичную сферу не было, а число

МИП не увеличивается. За 2002–2003 гг. было совершено только пять инвестиций в

высокотехнологичной сфере на ранних стадиях (до стадии роста) на общую сумму 43

млн долл. В целом пул доступных российским предпринимателям венчурных капита-

лов исчисляется сейчас 40–60 млн долл. США70.

Инициативы прошедшего года показывают, что отношение государства к науке,

понимание ее места и роли пока только формируются. В этой сфере экономики еще

очень сильно влияние стереотипов и методов командно-административной системы,

что тормозит организационное реформирование сектора науки, замедляет развитие его

связей с промышленностью и с системой образования.

70 См.: Аммосов Ю. Неустойчивая динамика // Эксперт, 2003. № 23.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я