• 5

3.3. Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики

Увеличение инвестиционного спроса является одной из отличительных черт вос-

становительного роста российской экономики. На протяжении 2000–2003 гг. наблюда-

лась тенденция опережающего роста инвестиций в основной капитал по сравнению с

динамикой ВВП и выпуском продукции базовых отраслей экономики. Доля инвестиций

в основной капитал в ВВП в 2003 г. повысилась до 16,4% против 14,9% в среднем за

период 1998–1999 гг. Развитию этой тенденции благоприятствовало расширение внут-

реннего спроса, сохранение достаточно высокой рентабельности производства, замед-

ление темпов роста цен производителей в промышленности и строительстве. Объем

инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил

2183,3 млрд руб., или 112,5% к уровню 2002 г.

Рисунок 29

Темпы прироста ВВП и инвестиций в основной капитал в период

1992–2003 гг., в % к предыдущему году

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

-40

-30

-20

-10

0

10

20

ВВП инвестиции в основной капитал

Анализ динамики и характера формирования инвестиционного спроса в условиях

восстановительного роста 1999–2003 гг. в зависимости от степени влияния факторов

можно позволяет выделить несколько стадий

-активное вовлечение конкурентоспособных мощностей, протекающее на

фоне резкого сужения импорта капитальных товаров;

-расширение внутреннего спроса на инвестиционные ресурсы с III квартала

1999 г., обусловленное ростом рентабельности производства и повышением дохо-

дов экономики вследствие благоприятной мировой конъюнктуры;

-замедление темпов инвестиций в основной капитал с III квартала 2000 г.

под влиянием интенсивного расширения внутреннего потребительского спроса,

снижения рентабельности производства вследствие изменения относительных цен

внутреннего и внешнего рынков;

-увеличение объемов импорта машин и оборудования с конца 2002 г. на фо-

не сдержанной динамики отечественного выпуска продукции машиностроения и

повышения доли импорта капитальных товаров в инвестиционных расходах;

-восстановление опережающих темпов инвестиций в основной капитал с

начала 2003 г. под воздействием роста доходов экономики, повышения сбережений

населения и позитивной динамики операций по счету капитала.

После длительной инвестиционной паузы естественной реакцией производителей

на расширение спроса в 1998–2001 гг. явилось повышение степени использования на-

копленного производственного аппарата за счет увеличения загрузки и вовлечения в

производство конкурентоспособных резервных мощностей. Это оказало существенное

влияние на характер экономического роста и пропорции производства в послекризис-

ный период. Устойчивая положительная динамика производства изменила ситуацию в

инвестиционном секторе. В 1999–2001 гг. фиксируется опережающий рост накопления

и инвестиций по сравнению с динамикой ВВП. С повышением уровня деловой актив-

ности в российской экономике рост инвестиционного спроса обеспечил почти 1/4 при-

роста физического объема ВВП.

Со второй половины 1999 г. наиболее существенное влияние на характер инве-

стиционной деятельности стал оказывать интенсивный рост доходов экономики. Это

было связано с исключительно благоприятными изменениями конъюнктуры цен миро-

вого рынка на углеводородное сырье и металлы, с одной стороны, и активной полити-

кой российского бизнеса, направленной на заполнение ниш на внутреннем рынке оте-

чественными товарами, с другой стороны. Рост рентабельности производства и резкое

повышение доходов от внешнеэкономической деятельности инициировали расширение

спроса на капитальные товары. В 2000 г. прирост инвестиций в основной капитал со-

ставил 17% и был максимальным за предшествующие тридцать лет. Интенсивное рас-

ширение инвестиционного спроса опиралось на ускорение темпов выпуска сопряжен-

ных отраслей. За период 1999–2000 гг. прирост производства в машиностроении

составил более 40%, промышленности строительных материалов – 22% при снижении

масштабов импорта машин оборудования и транспортных средств на 36% к уровню

1998 г. При этом и экспортный сектор, и обрабатывающая промышленность стали

предъявлять растущий спрос на отечественное оборудование.

В 1992–1997 гг. автомобилестроение играло роль фактора, сдерживающего темпы

спада в машиностроении, в 1999–2003 гг. оно уступило место производству техниче-

ских средств общепромышленного назначения. Лидирующие позиции в выпуске инве-

стиционных товаров заняли отрасли по производству оборудования для нефтяной и

химической промышленности. Интенсивное развитие отраслей инфраструктуры дало

импульс к увеличению объемов выпуска строительно-дорожного, подъемно-

транспортного машиностроения, промышленности средств связи и приборостроения.

Повышение конкурентоспособности отечественного машиностроения по сравнению с

импортными аналогами по уровню цен стимулировало расширение выпуска оборудо-

вания для отраслей потребительского комплекса.

С IV квартала 2000 г. фиксируется падение доходов предприятий, которое ини-

циировало сжатие инвестиционного спроса и постепенное угасание тенденции опере-

жающего роста инвестиций в основной капитал по сравнению с динамикой ВВП и вы-

пуском продукции базовых отраслей экономики.

Рисунок 30

Темпы прироста инвестиций в основной капитал и производства капитальных

товаров в 1992–2003 гг., в % к предыдущему году

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

1992

-40

-30

-20

-10

0

10

20

Машиностроение

Промышленность строительных материалов

Инвестиции в основной капитал

Заметим, что в условиях сложившихся диспропорций движения основного капи-

тала и инвестиционных расходов существенное влияние на внутренний рынок капи-

тальных товаров стал оказывать динамичный рост импорта машин и оборудования.

Снижение доли импорта в объеме потребления продукции машиностроения, если ис-

ключить сезонные факторы, началось в IV квартале 1998 г. и закончилось в III квартале

1999 г. Всплеск спроса на импортную технику приходится на 2000 г., и тенденция опе-

режающих темпов роста импорта машин и оборудования относительно развития отече-

ственного машиностроения принимает устойчивый характер и корреспондирует с ди-

намикой инвестиционной активности. За 2001–2002 гг. импорт машино-технических

товаров вырос в 1,72 раза при увеличении выпуска машиностроения на 9,1% к уровню

2002 г.

Рост доходов экономики, сбережений населения и повышение активности банков-

ского сектора оказали позитивное влияние на характер развития, и позволили преодо-

леть тенденцию к замедлению инвестиционной деятельности, сформировавшуюся в

2001–2002 гг.

Принципиально новым моментом экономического роста стал сдвиг от финанси-

рования инвестиций в основной капитал за счет собственных средств предприятий и

организаций к расширению участия привлеченных средств. Это яркая иллюстрация ка-

чественных изменений механизма инвестиционного развития, ориентированного на ра-

ционализацию потоков инвестиционных ресурсов. В 2003 г. на долю собственных

средств приходилось 46,2% от общего объема инвестиции в основной капитал против

47,7% в 2000 г., на который пришелся пик инвестиционного спроса за весь период вос-

становительного роста. Изменение пропорций привлеченных средств определялось

опережающим ростом кредитов банков и заемных средств других организаций на фоне

сдержанного участия бюджетных источников финансирования. Снижение доли бю-

джетных средств в финансировании инвестиционных расходов на 0,8 п.п. протекало на

фоне изменения пропорций федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации.

Следует обратить внимание, что если на протяжении последних лет постепенное со-

кращение доли бюджетных средств в финансировании инвестиций протекало на фоне

повышения роли средств бюджетов субъектов Федерации, то в январе–сентябре 2003 г.,

наоборот, именно расходы федерального бюджета оказали существенное влияние на

динамику инвестиционной активности.

Повышение эффективности хозяйственной деятельности сопровождается рацио-

нализацией потоков и формированием дополнительных источников инвестиционные

ресурсов. Мобилизация ресурсов как на внутреннем, так и на внешнем рынке стимули-

ровала ускорение роста кредитов в экономике. По оценке, их прирост за 2003 г. превы-

сил 46% против 36% в предшествующем году. Объем кредитов, предоставленных кре-

дитными организациями предприятиям, банкам и физическим лицам, включая кредиты,

предоставленные иностранным государствам на 1 декабря 2003 г., составили 2863,2

млрд руб. против 1964,0 млрд руб. в 2002 г. При этом ресурсы, перераспределяемые

через банковское кредитование к нефинансовым предприятиям, достигли 8,5% ВВП

против 4,1% ВВП в 2002 г. Доля банков в кредитовании инвестиций в 2003 г. повыси-

лась до 5,2% против 4,8% в 2002 г. и 2,9% в 2000 г.

Таблица 29

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования,

в % к итогу

1998 1999 2000 2001 2002 2003*

Инвестиции в основной капитал – всего 100 100 100 100 100 100

в том числе по источникам финансирования:

собственные средства 53,2 52,4 47,7 49,4 48,0 46,2

из них:

прибыль 13,2 15,9 23,4 24,0 20,5 17,2

привлеченные средства 46,8 47,6 52,5 50,6 52,0 53,8

из них:

кредиты банков 4,8 4,2 2,9 4,4 4,8 5,2

в том числе иностранных банков 0,6 0,9 0,5 0,8

заемные средства других организаций 4,3 5,6 7,2 4,9 6,0 8,6

бюджетные средства: 19,1 17,0 22,0 20,4 19,6 18,8

федерального бюджета 6,5 6,4 6,0 5,8 6,0 6,5

бюджетов субъектов Российской Федерации и местных

бюджетов 12,6 10,6 16,0 14,6 13,6 11,5

Из общего объема инвестиций в основной капитал инве-

стиции из-за рубежа 3,5 6,6 4,7 4,5 4,1 4,7

* По данным за январь–сентябрь 2003 г.

Источник: Госкомстат России.

Среди факторов, обусловивших повышение роли банков и участия заемных

средств других организаций, можно выделить дедолларизацию сбережений населения и

снижение чистого оттока капитала. Сокращение наличной иностранной валюты на ру-

ках у населения и конвертация ее в рубли сопровождались увеличением объема депо-

зитов и вкладов в банковских структурах. Чистый приток средств на срочные депозиты

и в долговые обязательства банков достиг, по оценке, 5,6% ВВП. Низкая реальная

стоимость кредитных ресурсов при сложившемся в экономике среднем уровне рента-

бельности обусловила расширение круга предприятий-заемщиков внутренне-

ориентированного сектора экономики. На привлекательность денежно-кредитного

рынка существенное влияние оказало снижение кредитной ставки рефинансирования

Банка России с 25% в марте 2002 г. до 18% в феврале и 16% в июне 2003 г., а также

повышение доли средне- и долгосрочных средств, аккумулируемых банковской систе-

мой. Вместе с тем в условиях экономического роста стало очевидным, что управление

инвестициями не согласовано с динамичными процессами реструктуризации россий-

ской экономики. Отсутствие инвестиционных финансовых институтов, неразвитость

фондового рынка, нестабильность правого поля усложняют процесс привлечения кре-

дитов. По существу в экономике пока еще не сформирован механизм межотраслевого

перелива капитала, что осложняет инвестиционную деятельность на уровне и предпри-

ятий, и отраслей, и регионов. Как показывает опыт, при созданных резервах сбереже-

ния принятие инвестиционных решений требует большой осторожности и рационали-

зации потоков инвестиционных средств. Отсутствие перспективной стратегии развития

и приоритетов деятельности выступает фактором, снижающим мотивацию к долго-

срочным инвестициям.

Благоприятная для России конъюнктура внешних финансовых рынков определила

и сохранение тенденции сокращения чистого оттока капитала. Кроме того, укрепление

рубля стимулировало привлечение банками зарубежных заимствований, при одновре-

менном сокращении вложений в иностранные активы. При высоких темпах экономиче-

ского роста в 2003 г. отмечается восстановление положительной динамики роста пря-

мых иностранных инвестиций в российскую экономику. Прирост иностранных

инвестиций за 2003 г. составил 50,1% при увеличении прямых инвестиций на 69,4%,

что почти в шесть раз превышает темпы роста инвестиционных расходов за счет внут-

ренних источников финансирования. Увеличение притока валюты по счету операций с

капиталом явилось принципиально новым моментом: чистый приток иностранных ин-

вестиции составил почти 6,4 млрд долл.

С повышением рейтинга до инвестиционного уровня можно ожидать улучшения

условий заимствования на международном рынке капитала. В известной мере это по-

зволит ослабить остроту воздействия временных пиковых выплат по внешнему долгу

на динамику экономического роста и скорректировать механизм регулирования инве-

стиционной деятельности. Одновременно с этим появляются реальные возможности

увеличения притока в Россию средств портфельных институциональных инвесторов,

деятельность которых регламентируется требованием инвестировать только в инстру-

менты с инвестиционным рейтингом. При темпах роста в пределах 7% в год россий-

ский рынок представляется достаточно привлекательным для иностранных инвесторов.

Однако принципиальное значение приобретают вопросы политической стабильности, а

также экономических рисков, связанных с динамикой цен на основные продукты рос-

сийского экспорта.

Рисунок 31

Изменение динамики инвестиций в основной капитал

и иностранных инвестиций

в 1997–2003 гг., в % к предыдущему году

-40

-20

0

20

40

60

80

100

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

ВВП инвестиции в основной капитал иностранные инвестиции

Динамика инвестиционного спроса в 2003 г. определялась совокупным воздейст-

вием факторов изменения отраслевой, технологической и воспроизводственной струк-

туры национальной экономики. Перераспределение потоков инвестиций сопровожда-

лось повышением доли сектора услуг. Отличительной чертой экономического подъема

является интенсивное развитие отраслей инфраструктуры. В 1999–2003 гг. на долю

транспорта, связи и торговли приходилась 1/4 часть общего объема инвестиций в ос-

новной капитал против 15% в среднем за период 1992–1996 гг. Повышение инвестици-

онной активности в отраслях инфраструктуры и рост спроса на услуги этих отраслей

явились индикатором экономического потенциала роста, тем более, что инвестицион-

ная деятельность в этом секторе ориентирована главным образом на решение перспек-

тивных проблем. Это позволило предпринимателям не только расширить сегменты

своего присутствия на рынке услуг, но и сформировать определенный потенциал к

дальнейшему развитию.

При анализе динамики инвестиций по секторам необходимо учитывать особенно-

сти динамики и структуры инвестиций в жилищное строительство. Положительная ди-

намика инвестиций в жилищное строительство фиксируется с 1999 г. и определяет из-

менения видовой структуры инвестиций.

Таблица 30

Структура инвестиций в основной капитал по видам, в % к итогу

1998 1999 2000 2001 2002 2003*

Инвестиции в основной капитал – всего 100 100 100 100 100 100

в том числе в:

жилища 16,3 14,3 11,3 11,4 12,8 13,1

здания (кроме жилых) и сооружения 45,1 41,4 43,1 41,8 41,9 41,7

машины, оборудование 29,9 36,4 36,6 35,0 38,9 39,2

прочие 8,7 7,9 9,0 11,8 6,4 6,0

*Расчет по предварительным данным Минэкономразвития.

Источник: Госкомстат России.

Анализ структуры ввода жилой площади показывает, что деловая активность в

этом секторе экономики поддерживается главным образом за счет повышения роли не-

государственных инвесторов, на долю которых приходится почти 80% введенного жи-

лья. При этом на протяжении последнего десятилетия отмечается повышение роли и

участия населения в финансировании жилищного строительства. Уровень инвестици-

онной активности населения существенно зависит от динамики цен на жилье и норм

сбережения населения. В структуре ввода в действие жилой площади удельный вес жи-

лых домов, построенных населением за свой счет и с помощью кредитов, в 2003 г. со-

ставил 41,8%.

Заметим, что более сильное замедление темпов роста машиностроения по сравне-

нию с динамикой инвестиций в 2001–2003 гг. ограничило возможности трансформаци-

онных сдвигов в воспроизводстве основного капитала. Повышение доли машин и обо-

рудования в общем объеме инвестиций в 2002 г. на 3,9 п.п. по сравнению с

предыдущем годом было обусловлено существенным увеличением затрат на приобре-

тение импортного оборудования и машин. В 2003 г. воздействие этих процессов на

формирование технологической структуры инвестиций сохранилось. На инвестиции в

приобретение импортного оборудования и машин приходится более 1/4 от общего объ-

ема инвестиций в машины и оборудование.

Повышение интенсивности инвестиционной деятельности в реальном секторе

экономики в 2003 г. протекает на фоне изменения их отраслевой структуры. Общий

объем и динамика инвестиций определяется в основном отраслями естественных мо-

нополий, нефтяной промышленностью и жилищно-коммунальным хозяйством. Если

учесть, что на долю транспорта, связи и топливного комплекса приходится почти 1/2

объема инвестиций в национальную экономику, то становится очевидным, что имен-

но деловая активность этих отраслей оказывает наиболее существенное воздействие

на динамику и структуру инвестиционного спроса. Доля инвестиций в основной ка-

питал в отрасли, производящие товары, в 2003 г. повысилась на 1,1 п.п. по сравнению

с предыдущим годом и составила 50,3%. Распределение инвестиций по секторам эко-

номики практически полностью было обусловлено повышением инвестиционного

спроса промышленности. По сравнению с январем–сентябрем 2002 г. доля инвести-

ций в промышленность увеличилась на 1,4 п.п. на фоне уменьшения удельного веса

транспорта на 2 п.п.

Несмотря на то, что в 2001–2003 гг. обозначилось некоторое повышение доли ин-

вестиций в обрабатывающий сектор экономики, следует принимать во внимание, что на

долю инвестиционных отраслей промышленности приходится 7,6% и отраслей потре-

бительского комплекса 9,3% от общего объема инвестиций в промышленность. При

сложившейся возрастной, технологической и воспроизводственной структуре основно-

го капитала низкие темпы инвестирования отраслей обрабатывающей промышленности

являются фактором, тормозящим темпы экономического роста.

Рисунок 32

Изменение структуры инвестиций в основной капитал

по отраслям промышленности в 2000 –2003 гг., в % к предыдущему году

пищевая

легкая

строительные материалы

лесная,

машиностроение

химическая

цветная металлургия

черная металлургия

топливная

электроэнергетика

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2000-2001 2001-2002 2002-2003

Топливная промышленность сохраняет доминирующие позиции в структуре ин-

вестиций, и на ее долю приходится более 50% объема инвестиций в промышленность,

при этом почти 1/3 составляют инвестиции в нефтедобывающую промышленность. На

протяжении последних четырех лет интенсивное расширение спроса нефтегазового

комплекса на инвестиционные товары явилось мощным фактором повышения деловой

активности в машиностроении и промышленности строительных материалов. В 2002 г.

в результате кумулятивного воздействия внешних и внутренних факторов рентабель-

ность производства в топливной промышленности снизилась почти вдвое по сравне-

нию с предыдущим периодом, и это оказало отрицательное воздействие на уровень ин-

вестиционного спроса. На фоне замедления темпов инвестирования в топливной

промышленности снизились технико-экономические показатели деятельности. В 2003 г.

нефтяной сектор экономики характеризуется довольно сдержанной динамикой инве-

стиционной активности. При увеличении темпов инвестиций в целом по промышлен-

ности по сравнению с I полугодием 2002 г. на 20,5% и в топливной промышленности на

19,6% в нефтедобывающую промышленность инвестиции в основной капитал повыси-

лись на 13,0%, а в нефтепереработке сократились на 4,4%. При сохранении традицион-

но высокой концентрации доходов внутри экспортоориентированных отраслей нефтя-

ного и сырьевого секторов и отсутствии механизмов межотраслевого перелива

капитала едва ли можно было рассчитывать на ускорение темпов инвестиций и карди-

нальные изменения в характере воспроизводства основного капитала. По итогам янва-

ря–сентября 2003 г. фиксируется снижение доли топливного комплекса в общем объе-

ме инвестиций в промышленность на 0,4 п.п.

Перспективы дальнейшего роста российской экономики в значительной степени

зависят от интенсивности изменения структуры инвестиций в пользу отраслей, ориен-

тированных на внутренний рынок. Реформирование налоговой системы и бюджетного

процесса должно стимулировать процессы диверсификации структуры экономики как

путем повышения инвестиционной привлекательности обрабатывающих отраслей про-

мышленности, так и за счет выравнивания условий эффективности использования ин-

вестиционных ресурсов путем перераспределения фискальной нагрузки между сырье-

вым и несырьевым секторами экономики.

Иностранные инвестиции в российской экономике

Инвестиционная сфера РФ в 2003 г. характеризуется ростом деловой активности,

чему способствовало улучшение инвестиционного климата и стабильный рост россий-

ской экономики. В соответствии с рейтингом инвестиционной привлекательности (FDI

Confidence Index), опубликованным в сентябре 2003 г. консалтинговой компанией

«Kearney», в 2003 г. Россия переместилась на 8-е место с 17 позиции в 2002 г. и 32 – в

2001 г.

Следующим шагом стало повышение кредитного рейтинга России до инвестици-

онного уровня Baa3. Присвоение 8 октября 2003 г. международным рейтинговым

агентством Moody`s Investors Service инвестиционного рейтинга означает признание

одним из ведущих рейтинговых агентств способности российской экономики своевре-

менно и полностью выполнять свои долговые обязательства не только в краткосрочной,

но и в долгосрочной перспективе. К позитивным достижениям российской экономики

эксперты Moody`s относят значительное улучшение показателей ликвидности и задол-

женности; намерение сформировать стабилизационный фонд, сглаживающий колеба-

ния государственных доходов, и снижение политических рисков. Следует заметить, что

рейтинг уровня Ваа по классификации Moody`s является низшим из инвестиционных

рейтинговых разрядов, и облигации такого эмитента обладают чертами бумаг спекуля-

тивного уровня. Поэтому, хотя акция Moody`s и является событием для российского

финансового рынка, это отнюдь не означает полноценного перехода в другую катего-

рию, поскольку ведущие западные инвесторы ориентируются обычно на рейтинги, по

крайней мере, двух агентств. По методикам других ведущих мировых рейтинговых

агентств Россия все еще находится на одну-две ступени ниже уровня инвестиционного

рейтинга. Более того, представители этих рейтинговых агентств высказали мнение о

преждевременности присвоения России инвестиционного рейтинга. По оценкам меж-

дународного агентства Fitch долгосрочный рейтинг российских финансовых инстру-

ментов, номинированных в иностранной валюте, составляет BB+, прогноз стабильный.

Standard&Poor`s, учитывая низкую степень диверсификации российской экономики и

ее высокую зависимость от мировых цен на энергоресурсы, дает оценку кредитного

рейтинга на уровне – BB, также при стабильном прогнозе.

На конец 2003 г. накопленный иностранный капитал в экономике Российской Фе-

дерации составил около 57,0 млрд долл., включая инвестиции из государств – участни-

ков СНГ. Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый

сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования,

коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные

в доллары США, за 2003 г. оценивается в 29,7 млрд долл. Особенностью 2003 г. явля-

лось положительная динамика чистого притока иностранных инвестиций: в россий-

скую экономику поступило на 6,4 млрд долл. больше инвестиций, чем вывезено.

Таблица 31

Иностранные инвестиции в российскую экономику, млн долл.

Всего Прямые Портфельные Прочие

1999 9 560 4 260 31 5 269

2000 10 958 4 429 145 6 384

2001 14 258 3 980 451 9 827

2002 19 780 4 002 472 15 306

2003 29699 6781 401 22517

Источник: Госкомстат России.

Рисунок 33

Иностранные инвестиции в РФ и инвестиции из РФ за рубеж в 2000-2003 гг.

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

1 кв. 2000

2 кв.2000

3 кв. 2000

4 кв. 2000

1 кв. 2001

2 кв. 2001

3 кв. 2001

4 кв. 2001

1 кв. 2002

2 кв. 2002

3 кв. 2002

4 кв. 2002

1 кв. 2003

2 кв. 2003

3 кв. 2003

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

Поступление иностранных инвестиций в РФ, млн.долл.

Инвестиции из России за рубеж, млн.долл.

Соотношение вложенных в РФ иностранных инвестиций и российских инвестиций за рубеж

Признаком улучшения инвестиционного климата и роста доверия иностранных

инвесторов к российской экономике является рост объемов прямых капиталовложений.

По итогам 2003 г. темпы роста прямых иностранных вложений превысили аналогичный

показатель совокупных иностранных инвестиций, что привело к росту удельного веса

прямых инвестиций в совокупных объемах до 22,8% против 20,2% в 2002 г.

Динамичный рост иностранных инвестиций в российскую экономику протекал на

фоне существенных изменений отраслевой структуры. По сравнению с 2002 г. фикси-

руется повышение доли иностранных инвестиций в промышленность. По-прежнему в

сфере приоритетов устойчивые позиции сохраняются за отраслями инфраструктуры

Таблица 32

Отраслевая структура иностранных инвестиций

в российскую экономику в 2001–2003 гг.

В млн долл. В % к итогу

2001 2002 2003 2001 2002 2003

Промышленность 5 662 7 332 12330 39,7 37,1 41,5

Транспорт и связь 1 259 610 1083 8,8 3,1 3,6,

Торговля и общественное пи-

тание 5 290 8 800 10516 37,1 44,5 35,4

Коммерческая деятельность по

обслуживанию рынка 792 1 355 3403 5,6 6,9 11,4

Финансы, кредит, страхование,

пенсионное обеспечение 127 130 640 0,9 0,7 2,1

Прочие отрасли 1 128 1 553 1722 7,9 7,9 5,8

Источник: Госкомстат России.

Сохранился интерес иностранных инвесторов к традиционным отраслям добы-

вающей промышленности, на долю которых приходится более 3/5 от общего объема

иностранных инвестиций в российскую промышленность. Однако в 2003 г. по сравне-

нию с предшествующим годом наблюдалось изменение отраслевых пропорций. Сни-

жение доли отраслей металлургического комплекса примерно на 15,0 п.п. по сравне-

нию с 2002 г. компенсировалось увеличением доли топливных отраслей более чем на

17 п. п. По итогам 2003 г. объем инвестиций в топливный комплекс отраслей составил

5,3 млрд долл., что в 2,7 раза превысило величину 2002 г.

За 2003 г. в совокупном объеме инвестиций, направленных в промышленность,

доля машиностроения составила 6,2% против 6,7% в 2002 г. и 12,4% в 2001 г., хотя аб-

солютные цифры иностранных вложений в машиностроение достигли 769 млн долл.,

что в 1,6 раза выше уровня 2002 г.

В 2003 г. сохранилась тенденция к снижению объемов иностранных инвестиций

в пищевую промышленность. По сравнению с 2002 г. объем инвестиций сократился на

15%.

В географической структуре привлеченных иностранных инвестиций в 2003 г.

лидируют Великобритания (4,6 млрд долл.), Германия (4,3 млрд долл.) и Франция (3,7

млрд долл.). Инвестиции из Франции в 2003 г. увеличились более чем втрое против

предыдущего года, а из Великобритании – удвоились. Прирост инвестиций из Герма-

нии составил примерно 7% при стабилизации поступлений из США. Соответственно в

структуре накопленных иностранных инвестиций в российской экономике по сравне-

нию с 2002 г. фиксируется повышение доли Великобритании и Франции.

Таблица 33

Отраслевая структура иностранных инвестиций

в промышленность в 2001–2003 гг.

В млн долл. В % к итогу

2001 2002 2003 2001 2002 2003*

Промышленность всего

в том числе: 5662 7332 12330 100 100 100

Топливная 1023 1943 5305 18,1 26,5 43,0

Металлургия 1547 2469 2306 27,3 33, 7 18,7

Машиностроение и метал-

лообработка 703 490 769 12,4 6,7 6,2

Пищевая 1557 1210 1024 27,5 16,5 8,3

Деревообрабатывающая и

целлюлозно-бумажная 241 312 599 4,3 4,3 4,9

Прочие отрасли 591 908 1470 10,4 12,4 11,9

*Предварительные данные.

Источник: Госкомстат России.

Рисунок 34

Географическая структура накопленных иностранных инвестиций

в российской экономике в 2003г., в % к итогу

Япония (2,3%)

3%

остальные страны

(23,9%)

23%

Люксембург (3,4%)

6%

Нидерланды (6,6%)

6%

Франция (7,1%)

8%

США (12,9%)

9%

Великобритания

(11,8%)

13%

Кипр (13,1%)

14%

Германия (19,0%)

18%

* В скобках указаны данные за 2002 г.

Высокая динамика привлечения иностранных инвестиций в экономику России

предопределяется, с одной стороны, устойчивым ростом производства товаров и услуг

в основных секторах экономики, обеспечивающим расширение зоны эффективного

вложения капитала реального сектора российской экономики с доходностью и рисками,

сопоставимыми с приложением инвестиций в западных странах; а с другой стороны,

относительно вялой динамикой экономического роста в основных ведущих западных

странах, приведшей к снижению доходности и повышению инвестиционных рисков на

традиционных рынках капитала.

Одним из существенных факторов, стимулирующих рост иностранных инвести-

ций, стала реализация инвестиционных проектов на основе соглашений о разделе про-

дукции: «Сахалин-1», «Сахалин-2» и «Харьягинское СРП».

Доходы государства от реализации действующих проектов за 2003 г. составили по

проекту «Сахалин-1» в виде платы за договорную акваторию 184,3 тыс. долларов

США, по проекту «Сахалин-2» регулярные платежи за добычу полезных ископаемых

(роялти) при исполнении СРП (в виде углеводородного сырья) – 404,8 млн рублей,

возмещение инвестором прошлых затрат государства на проведение геолого-

разведочных работ – 10 млн долл. США и разовые платежи (бонусы) – 8 млн долл.

США (бонус при объявлении начала второго этапа проекта и начала освоения Лунско-

го газоконденсатного месторождения), по Харьягинскому месторождению – регуляр-

ные платежи за добычу полезных ископаемых (роялти) при исполнении СРП (в виде

углеводородного сырья) – 128,9 млн рублей.

Таблица 34

Доходы государства от реализации действующих соглашений

о разделе продукции (за 2003 год)

Наименование платежа Сахалин-1 Сахалин-2 Харьягинское

месторождение

Регулярные платежи за добычу

полезных ископаемых (роялти)

при исполнении СРП (в виде

углеводородного сырья)

404,8 млн руб. 128,9 млн руб.

Возмещение инвестором про-

шлых затрат государства на

проведение геолого-

разведочных работ

10 млн долл. США

Плата за договорную аквато-

рию 184,3 тыс. долл. США

Разовые платежи (бонусы)

8 млн долл. США (бонус при

объявлении начала второго

этапа проекта и начала ос-

воения Лунского газоконден-

сатного месторождения)

Источник: данные Минэкономразвития РФ.

28 ноября 2003 г. завершила работу комиссия по разработке условий пользования

недрами и подготовке проекта соглашения о разделе продукции по Приразломному

нефтяному месторождению. В результате проведенной работы был подготовлен про-

ект Соглашения, предусматривающий экономические параметры, отвечающие интере-

сам государства, и соответствующий требованиям законодательства Российской

Федерации.

В соответствии с установленным порядком проект соглашения направлен в Пра-

вительство, а также на согласование в федеральные органы исполнительной власти, ор-

ганы государственной власти Мурманской, Архангельской областей и Ненецкого авто-

номного органа, на территории которых будут проводиться предусмотренные

соглашением работы.

Вопрос о ходе подготовки соглашения о разделе продукции по Прилазломному

нефтяному месторождению был рассмотрен на заседании Комиссии Правительства

Российской Федерации по координации деятельности федеральных органов исполни-

тельной власти и органов государственной власти субъектов Российской Федерации

по реализации соглашений о разделе продукции 28 января 2004 г. По результатам об-

суждения проект Соглашения был принят за основу для последующей доработки и

внесения в правительство в установленном порядке.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я