• 5

3.1.1. ВВП: тенденции и факторы изменения конечного спроса

Период 1999–2003 гг. характеризовался динамичным развитием практических

всех секторов и отраслей экономики. Экономический подъем протекал на фоне благо-

приятной внешнеэкономической конъюнктуры и внутренней социально-политической

стабильности. За последние пять лет ВВП увеличился на 37,5% и в 2003 г. составил

почти 80% уровня 1990 г. против максимальной точки падения 57,7% в 1998 г. Особен-

ностью восстановительного роста экономики являлся опережающий рост инвестиций

по сравнению с динамикой производства и потребления. Масштабы инвестиций за этот

же период в основной капитал в целом по экономике увеличились почти в 1,55 раза при

повышении конечного потребления на 26,6%. Расширение инвестиционного спроса

оказало наиболее существенное влияние на характер структурных сдвигов произведен-

ного и использованного ВВП.

Таблица 1

Индексы основных макроэкономических показателей в период

1991–2003 гг., в % к предыдущему году

В среднем за год К предыдущему году

1991–

1995

1996–

2000

2001–

2003 1999 2000 2001 2002 2003

Валовой внутренний продукт 90,9 101,6 105,4 106,4 110,0 105,1 104,7 107,3

Фактическое конечное потребление до-

машних хозяйств 98,6 100,1 108,3 97,6 105,9 108,6 107,9 108,9

Инвестиции в основной капитал 78,0 91,4 107,8 105,3 117,4 108,7 102,6 112,5

Внешнеторговый оборот 108,2 100,9 112,4 86,7 129,7 105,4 108,1 125,3

Реальные располагаемые денежные доходы 92,4 96,5 110,6 86,4 109,1 108,5 108,8 114,5

Реальная заработная плата 87,6 98,2 115,5 78,0 121,0 119,9 116,6 110,4

Среднегодовая численность занятых в

экономике 97,4 99,4 100,3 100,5 100,6 100,6 101,0 99,2

Численность безработных (на конец года) 109,7 97,8 102 77 90,0 98,0 106,0

Объем промышленной продукции 87 103 105,1 111,0 111,9 104,9 103,7 107,0

Продукция сельского хозяйства 92,3 98,7 103,5 104,1 107,7 107,5 101,7 101,5

Грузооборот транспорта 90,3 99,7 105,4 105,8 104,8 103,2 105,6 107,4

Объем услуг связи – – 119,8 133,1 113,8 119,1 115,6 127,5

Оборот розничной торговли 98,2 100,9 109,3 93,9 108,8 110,7 109,1 108,0

Платные услуги населению 65,4 102,3 102,8 107,0 105,0 102,8 100,4 105,1

Источник: Госкомстат России.

Сравнительный анализ годовой динамики макроэкономических индикаторов

обнаруживает довольно существенные колебания темпов по секторам экономики в

зависимости от воздействия специфических факторов и условий развития в конкрет-

ный период. Принципиально новым моментом восстановительного роста российской

экономики 1999–2003 гг. явилось одновременное расширение внешнего и внутренне-

го спроса.

На начальной фазе (1999–2000 гг.) постдевальвационного развития среднегодовой

темп прироста ВВП достигал 8,5% при доминирующем влиянии интенсивного развития

внутреннего рынка. Формированию этой тенденции способствовало почти двукратное

сокращение импорта в 1999 г. относительно докризисного уровня 1997 г., а также

всплеск деловой активности российских производителей. Ориентация бизнеса на во-

влечение в оборот конкурентоспособных мощностей и развитие импортозамещающих

производств кардинально изменила ситуацию на внутреннем рынке. За первые два года

постдевальвационного развития доля отечественной продукции в обороте розничной

торговли повысилась на 8 п.п. при снижении удельного веса поступлений по импорту

до 40%. В 2000 г. прирост внутреннего спроса достиг максимального уровня за период

восстановительного роста экономики 1999–2003 гг.

Позитивное влияние на характер экономического роста со II квартала 1999 г. ока-

зывали исключительно благоприятные изменения ситуации на мировых рынках топ-

ливных и сырьевых ресурсов. Кумулятивное влияние увеличения производства в экс-

портоориентированном секторе выразилось не только в ускорении темпов роста

сопряженных отраслей и производств, но и определило изменения условий и факторов

развития. В 1999 г. фиксируется преодоление длительно действующей тенденции к со-

кращению спроса на рабочую силу. Среднегодовая численность занятых в экономике

повысилась с 63,8 млн чел. в 1998 г. до 64,3 млн чел. в 2000 г. и 65,4 млн чел. в 2002 г.,

а безработных сократилась соответственно с 8,9 млн чел. до 6,7 млн чел. и 6,15 млн чел.

Впервые с начала реформ в 1994 г. наблюдается положительная динамика инвестиций в

основной капитал. С 2000 г. реальные доходы населения, реальная заработная плата и

реальный размер назначенных пенсий вышли на траекторию динамичного роста, что

обусловило восстановление конечного потребления домашних в 2001 г. на докризис-

ном уровне 1997 г.

Отличительной особенностью функционирования и структурных сдвигов в эко-

номики с конца 1999 г. и в первой половине 2001 г. являлось расширение внутреннего

рынка на фоне динамичного роста потребительского и инвестиционного спроса.

Усиление влияния внешних факторов на характер развития российской экономи-

ки фиксировалось со второй половины 2001 г. до IV квартала 2002 г. и было обуслов-

лено сдержанной динамикой внешнего спроса и сложившегося уровня цен на мировых

товарных и сырьевых рынках. Кроме того, именно на этот период пришлась затухаю-

щая волна эффекта девальвации рубля. Следует подчеркнуть, что в целом за период

2001–2002 гг. сужение спроса на внутреннем рынке не компенсировалось расширением

производства в экспортоориентированном секторе и в конечном счете привело к замед-

лению темпов роста до минимального за пятилетний период уровня. Среднегодовые

темпы роста ВВП в 2001–2002 гг. составили 104,5%. Однако даже при довольно суще-

ственных колебаниях годовых и квартальных темпов роста по секторам экономики в

целом за период 2001–2002 гг. вклад внутреннего спроса в прирост ВВП сохранился на

уровне наиболее благополучного 2000 г.

Рисунок 1

Темпы прирост внутреннего и внешнего спроса за период

1992–2003 гг., в % к предыдущему году

-30,0

-25,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

ВВП Внутренний спрос Внешний спрос

Стимулирующие влияние на динамику производства и структуру экономического

роста в 2003 г. оказали позитивные изменения мировой конъюнктуры. При увеличении

средней цены российского экспорта примерно на 10% прирост цен на энергоносители

достигал 20%, на черные металлы – 16%, на алюминий – 5%, никель – 36%. Рост цен

поддерживался высоким спросом на топливо и сырье. Прирост стоимостного объема

экспорта товаров, по данным Банка России, примерно в равных долях был обеспечен за

счет увеличения физического объема и фактора цен. Объем российского экспорта това-

ров, по оценке Минэкономразвития, в 2003 г. составил 135,4 млрд долл. и увеличился

на 26,2% относительно предыдущего года.

Импорт товаров за этот же период достиг 75,4 млрд долл. и на 23,6% превысил

уровень 2002 г. Относительное удешевление импорта сырья и материально-

технических ресурсов оказало существенное влияние на изменение конкурентной сре-

ды и выявило проблемные зоны роста. В частности, если динамика потребительского

импорта сдерживалась достаточно сильными конкурентными позициями российских

производителей продовольственных товаров, то увеличение инвестиционного импорта

сопровождалось вытеснением российских производителей с рынков. Темп роста внеш-

неторгового оборота увеличился с 108,3% в 2002 г. до 125,3% в 2003 г. Внешнеторговое

сальдо в среднем за месяц составляло около 5 млрд долл., что сопоставимо с рекорд-

ным уровнем 2000 г. Улучшение условий торговли привело к увеличению сальдо тор-

гового баланса в 2003 г. до 59,6 млрд долл. против 46,6 млрд долл. в 2002 г.

Конъюнктура мирового и российского рынка определили достаточно быструю ре-

акцию отечественного бизнеса, направленную на восстановление процессов трансфор-

мации доходов экономики от экспорта в расширение внутреннего рынка. С начала 2003 г.

доминирующее влияние на динамику и структуру российской экономики стал оказы-

вать интенсивный рост инвестиционного спроса. Доля инвестиций в основной капитал

в ВВП по итогам 2003 г. на 1 п.п. превысила средний уровень 1999–2002 гг. и составила

17,4%. Накопленный потенциал развития позитивно влиял на ситуацию в потребитель-

ском секторе. В структуре товарных ресурсов розничной торговли доля импорта в 2003 г.

практически стабилизировалась. В I квартале она составила 45%, во II и III кварталах –

43%, что соответствует показателю 2002 г. Таким образом, прирост платежеспособного

спроса населения удовлетворялся примерно в равных долях импортными и отечествен-

ными товарами. Вклад внутреннего спроса в динамику ВВП сохранился примерно на

среднем уровне 1999–2000 гг. Объем ВВП в 2003 г. составил 13304,7 млрд руб. и на

7,3% превысил уровень предыдущего года. Ускорение темпов роста протекало на фоне

опережающей динамики внешнеторгового оборота. По расчетам Минэкономразвития,

примерно 60% прироста ВВП в 2003 г. объясняется внутренними факторами – ростом

инвестиций в основной капитал и доходов населения, и 30% повышением среднегодо-

вой цены на российскую нефть на мировом рынке.

Особенностью экономического роста 1999–2003 гг. является увеличение масшта-

бов валовых сбережений. При исключительно благоприятном сочетании факторов вы-

сокой деловой активности отечественного бизнеса и конъюнктуры цен мирового рынка

сырьевых ресурсов доля валового сбережения в последние пять лет находилась в ин-

тервале 28,6% – 36,7% ВВП. Это позволяло полностью обслуживать выполнение госу-

дарственных обязательств по внешнему долгу и социальным программам. В 2003 г., под

влиянием растущих доходов экономики от экспорта и увеличения притока иностран-

ных инвестиций, с одной стороны, и замедлением роста конечного потребления насе-

ления на фоне растущей склонности к сбережениям, с другой стороны, валовые нацио-

нальные сбережения возросли – до 32,5% ВВП против 30,1% ВВП в 2002 г. Анализ

счетов операций с капиталом иллюстрирует постепенное ослабление нагрузки опера-

ций с остальным миром на экономику, однако асимметрия валового сбережения, ресур-

сов валового накопления и инвестиций в основной капитал не уменьшилась. Доля ин-

вестиций в основной капитал в ВВП в период 2000–2003 гг. сохранялось в среднем на

уровне 16,5%, что составляло примерно половину от сберегаемых средств.

Инвестиционный всплеск 1999–2001 гг. затронул довольно узкую группу экспор-

тоориентированных отраслей и при изменении внешней конъюнктуры не имел устой-

чивого продолжения. Учитывая низкую инвестиционную активность в предыдущем

году, масштабы инвестиций в основной капитал в последние годы не соответствовали

реальным потребностям обновления и модернизации производственного аппарата.

Проблема инвестиционного маневра в пользу отраслей, производящих товары и услуги

с более высокой степенью добавленной стоимости, способных обеспечить конкуренто-

способность российской экономики, осталась нерешенной. При потенциально высоком

уровне инвестиционного спроса внутреннего рынка тенденция к стабилизации доли

расходов на инвестиционные цели в ВВП отражала отсутствие механизмов трансфор-

мации сбережения и в конечном счете вела к сдерживанию темпов экономического раз-

вития.

Рисунок 2

Доля валового сбережения и инвестиций в основной

капитал в ВВП в 1992–2003 гг., в % к ВВП

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

инвестиции в основной капитал валовое накопление Валовое сбережение

В 2002 г. было зафиксировано замедление темпов роста инвестиций до 102,6%

против 108,7% в предшествующем году. Качественной особенностью экономики 2003 г.

явился переход к инвестиционной модели роста. При этом особое внимание необходи-

мо обратить на то, что это поддерживается формированием тенденции к росту произ-

водительности труда и трансформационными сдвигами в структуре занятости и спроса

на рабочую силу. В I и III кварталах 2003 г. прирост производительности труда соста-

вил примерно 8% при изменении этого показателя на протяжении 2002 г. в пределах

0,2% (I квартал) и 3,6% (IV квартал).

Согласно данным выборочных обследований населения по проблемам занятости

(Госкомстат РФ), численность занятых в экономике в декабре 2003 г. уменьшилась по

сравнению с аналогичным периодом 2002 г. на 0,6 млн человек и составила 64,6 млн

человек. Число замещённых рабочих мест в первом полугодии 2003 г. сократилось на

876 тыс.человек по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Коэффициент на-

пряженности (численность незанятых граждан, зарегистрированных в органах службы

занятости на одну вакансию) повысился с 1,3 до 2,0. На предприятиях проводят до-

вольно активную политику по реструктуризации занятости и повышению эффективно-

сти использования рабочего времени. По сравнению с первым полугодием 2002 г. чис-

ленность работников, занятых в режиме неполной рабочей недели (дня), снизилась на

20%, при этом численность работников, имевших вынужденные административные от-

пуска, сократилась на 360 тыс. человек, или на 26%.

Снижение занятости было отмечено, главным образом, в отраслях, производя-

щих товары, тогда как в секторе производства услуг занятость возросла на 271 тыс.

человек. По оценке Минэкономразвития, рост производительности труда в промыш-

ленности за январь–июнь составил 112,1% и на 5,3 п.п. превысил динамику произ-

водства. Рост производительности труда фиксируется практически во всех отраслях

промышленности.

Снижение спроса на рабочую силу происходит на фоне значительного повышения

прибыли предприятий и роста их инвестиционной активности. Сопоставление данных о

численности занятых по отраслям промышленности с другими макроэкономическими

показателями показывает, что увеличение производительности труда, особенно в сек-

торе производства товаров, позволяло предприятиям сокращать издержки на оплату

труда за счет реструктуризации занятости, в том числе за счет сокращения излишков

рабочей силы.

При общей тенденции к сокращению числа рабочих мест существенно увеличил-

ся спрос на квалифицированные кадры. Среди безработных уменьшается доля лиц, по-

терявших работу в связи с ликвидацией организации или собственного дела, на фоне

увеличения доли лиц низкой квалификации, не имеющих опыта работы и профессио-

нальной подготовки. Подобная тенденция имеет исключительное значение для даль-

нейшего экономического роста.

В период восстановительного роста усиливается разрыв в темпах производитель-

ности труда и заработной платы в пользу последней. Однако поддержание динамики

внутреннего спроса, базирующееся на росте реальной заработной платы и доходов на-

селения, сопровождается перераспределением доходов от предприятий к населению и

приводит к увеличению производственных издержек.

Таблица 2

Структура образования ВВП по доходам в 1999–2003 гг., в % к итогу

1999 2000 2001 2002 2003

Валовой внутренний продукт 100 100 100 100 100

В том числе

оплата труда наемных работников (включая скрытую) 40,1 40,2 43,0 46,6 46,0

чистые налоги на производство и импорт 15,7 17,1 15,7 14,1 13,7

валовая прибыль экономики и валовые смешанные доходы 44,2 42,7 41,3 39,3 40,3

Источник: Госкомстат России.

Доля расходов на оплату труда в структуре затрат на производство продукции це-

лом по экономике за период 1999–2002 гг. повысилась на 1,3 п.п., а в промышленности –

на 2,2 п.п. Систематический рост расходов на заработную плату оказывал негативное

воздействие на динамику рентабельности производства. В целом по экономике рента-

бельность в 2002 г. составила 10,9%, в промышленности 14,4% и снизилась почти на

10% относительно показателей 2000 г.

Кроме того, в 2002–2003 гг. возможности дальнейшего увеличения затрат на оп-

лату труда стали ограничиваться изменением конкурентной среды на товарных рынках

вследствие укрепления рубля и повышения давления со стороны импорта. В 2003 г. на

фоне интенсивного роста производства обозначилось сближение темпов производи-

тельности труда и заработной платы. Однако влияние этого процесса на изменение по-

казателей эффективности деятельности предприятий и организаций остается пока

крайне слабым и неустойчивым.

Как показал опыт последних пяти лет, именно соотношение инвестиционного

спроса и конечного потребления наиболее остро реагирует на изменение доходов от

экспорта и определяет особенности функционирования внутреннего рынка.

Рисунок 3

Изменение динамики ВВП по компонентам конечного спроса

в 1999–2003 гг., в % к предыдущему году

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

1кв/1999

2кв

3кв

4кв

1кв\2000

2кв

3кв

4кв

1кв\2001

2кв

3кв

4кв

1кв\2002

2кв

3кв

4кв

1кв\2003

2кв

3кв

4кв

Валовой внутренний продукт

конечное потребление домашних хозяйств

инвестиции в основой капитал

Финансовый кризис октября 1997 – августа 1998 г. наиболее болезненно повлиял

на социальную сферу. В результате девальвации рубля и резкого повышения потреби-

тельских цен в 1998–1999 гг. реальные доходы населения снизились почти на четверть.

В этой ситуации повышение уровня жизни населения являлось необходимым ус-

ловием оживления внутреннего рынка. С III квартала 1999 г. динамика реальных дохо-

дов населения, а также расходов на конечное потребление домашних хозяйств характе-

ризуется устойчивой тенденцией к росту. За период 2000–2003 гг. реальные доходы

населения повысились почти в 1,5 раза, и более 4/5 прироста ВВП объясняется ростом

конечного потребления населения. Численность населения с доходами ниже прожиточ-

ного минимума в 2003 г. снизилось до 33 млн человек (22–23% от общей численности

населения) против 35,8 млн человек в 2002 г. и 39,4 млн человек в 2001 г. Прирост ре-

альных доходов населения в 2003 г. составил 14,5% к предыдущему году, реальной за-

работной платы – 10,4% и пенсий – 104,5%.

Положительная динамика конечного потребления явилась одним из основных

факторов устойчивого развития внутреннего рынка. Рост масштабов конечного потреб-

ления протекал на фоне довольно устойчивого сохранения соотношения между потреб-

лением домашних хозяйств и социальных трансфертов, получаемых от государствен-

ных учреждений и некоммерческих организаций.

Таблица 3

Структура использования валового внутреннего продукта

в 1998–2003 гг., в % к итогу

1998 1999 2000 2001 2002 2003

Валовой внутренний продукт 100 100 100 100 100 100,0

Расходы на конечное потребление 77,8 68,0 61,3 65,1 68,1 67,4

в том числе:

домашних хозяйств 56,8 52,2 45,2 47,7 49,8 49,3

государственных учреждений 19,1 14,6 14,9 16,2 16,9 16,9

Валовое накопление 15,4 15,0 18,6 22,1 21,1 20,4

в том числе:

валовое накопление основного капитала 16,5 14,5 16,9 18,7 17,9 18,1

Чистый экспорт товаров и услуг 6,8 17,0 20,1 12,8 10,8 11,2

Источник: Госкомстат России.

С восстановлением параметров социального развития произошли существенные

сдвиги в структуре доходов и расходов населения. В структуре занятого населения

92,1% работают по найму и только 7,9% – не по найму: работодатели, привлекающие

для работы на собственных предприятиях наемных работников на постоянной основе,

самостоятельно занятые работники. Соответственно это определяет особенности фор-

мирования структуры доходов населения и ВВП. Более 65% доходов населения состав-

ляют заработную плату, а в структуре образования ВВП 46% приходится на долю опла-

ты труда наемных рабочих. Анализ динамики реальных доходов в период

восстановительного роста показывает, что опережающий рост заработной платы оказы-

вал доминирующее влияние на характер изменения социальных параметров. Повыше-

ние оплаты труда наемных рабочих в структуре ВВП сопряжено с действующей тен-

денцией опережающего роста заработной платы по сравнению с производительностью

труда. Такой режим роста оплаты труда сопровождался снижением валовой прибыли

экономики, с 42,7% в 2000 г. до 40,3% в 2003 гг. Несмотря на то, что в 2003 г. отмеча-

лось сближение темпов роста этих двух показателей, влияние этого процесса на обоб-

щающие показатели пока несущественно. Удельный вес доходов от предприниматель-

ской деятельности и собственности остается ниже предкризисного уровня 1998 г. ВВП

и составляет примерно 17% в доходах населения.

Таблица 4

Структура денежных доходов населения 1999–2003 гг., % к итогу

1999 2000 2001 2002 2003

Денежные доходы – всего 100 100 100 100 100

оплата труда, включая скрытую заработную плату 66,5 62,8 64,6 66,5 66,7

доходы от предпринимательской деятельности 12,4 15,4 12,6 12,1 11,4

доходы от собственности 7,1 6,8 5,7 4,8 5,4

социальные выплаты 13,1 13,8 15,2 14,7 14,3

другие доходы 0,9 1,2 1,9 1,9 2,2

Источник: Госкомстат России.

Структурные сдвиги в формировании денежных средств населения сопровожда-

лись изменением распределения населения по величине среднедушевых доходов. В

2002 г. при уровне среднедушевых доходов населения в размере 3950 руб. и заработной

платы – 4360 руб. доля населения с доходами в интервале 3000–4000 руб. составила

15,2% против 10,5% в 2000 г. В 2003 г. при повышении среднедушевых доходов на

129,3% и заработной платы на – 125,5% доля населения с доходами в интервале 4000–

7000 руб. повысилась почти на 4,7 п.п. по сравнению с предыдущим годом при сокра-

щении доли населения с доходами до 3000 руб. почти на 12,6 п.п. по сравнению с 2002 г.

Однако это не ослабило социально-экономическую дифференциацию населения по до-

ходам. По оценке 2003 г. коэффициент фондов, характеризующий соотношение сред-

них значений самых высоких и низких доходов соответствующих децильных групп на-

селения, возрос до 14,3 раза против 14,0 раза в 2001–2002 гг., а коэффициент Джини

повысился до 0,400 против 0,398. Специфика распределения доходов определила и

особенности динамики текущих расходов и уровня сбережения в секторе домашних

хозяйств.

Для последних пяти лет изменение структуры потребительских расходов опре-

делялось повышением удельного веса расходов на непродовольственные товары и ус-

луги при сокращении доли расходов на продукты питания. Заметим, что при сложив-

шемся уровне доходов статистическими наблюдениями фиксировалось постепенное

смещение ассортиментной структуры продаж продовольственных товаров в сторону

более дорогих продуктов питания, а непродовольственных – в сторону более качест-

венных импортных товаров. В 2003 г. в отличие от предыдущего года наблюдалось не-

которое сближение темпов роста объема платных услуг населению и оборота рознич-

ной торговли, несмотря на значительное опережение темпов роста цен и тарифов на

платные услуги относительно товаров. Следует отметить, что практически все увели-

чение товарооборота в 2003 г. обеспечивалось расширением продаж непродовольст-

венных товаров. Изменение потребительского поведения в определенной степени объ-

яснялось замедлением темпов инфляции, а также структурными сдвигами цен по

основным товарным группам. В целом за 2003 г. потребительские цены выросли на

12,0% против 15,1% в предыдущем году, при этом индекс цен на продовольственные

товары составил 108,6% (в 2002 г. – 111,0%), на непродовольственные – 108,6%

(110,9%) и на услуги – 121,2% (136,2%).

Таблица 5

Структура денежных расходов населения в 1997–2003 гг. в % к итогу

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Денежные расходы населения – всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

в том числе:

покупка товаров и оплата услуг 69,8 79,0 79,8 77,6 75,9 73,2 69,5

обязательные платежи и взносы 6,4 6,2 6,8 8,0 9,1 9,2 8,2

сбережения 2,4 2,5 5,4 7,8 9,2 10,4 12,1

покупка иностранной валюты 21,3 12,2 7,9 6,6 5,8 5,5 7,4

прирост, уменьшение (–) денег на руках

населения 1,6 1,7 1,8 2,9 2,0 1,7 2,8

Источник: Госкомстат России.

В 1999 г. резкий всплеск цен в результате девальвации рубля обусловил увеличе-

ние расходов на текущее потребление. Доля сбережения населения в располагаемых

доходах и в ВВП находилась в области отрицательных значений. По мере восстановле-

ния параметров уровня жизни и роста располагаемых доходов населения по сравнению

с конечным потреблением повысилась склонность населения к сбережению. Соответст-

венно потребительский спрос увеличивался несколько медленнее, чем реальные дохо-

ды, но и он сохранил высокую динамику. При увеличении валового располагаемого до-

хода в секторе домашних хозяйств – с 48% ВВП в 2000 г. до 55% ВВП в 2002–2003 гг.

сбережения населения увеличились – с 3,2% ВВП в 2000 г. до 4,6% в 2002 г. и 5,8% в

2003 г.

Тенденция смещения валовых сбережений от сектора нефинансовых предприятий

к домохозяйствам, наблюдаемая в последние годы, заслуживает особого внимания. С

повышением доли сбережения населения и восстановлением доверия к сберегательным

учреждениям наблюдалась тенденция к росту вкладов физических лиц в кредитные уч-

реждения. Особенностью 2003 г. явилось перераспределение сбережений между рубле-

выми и валютными вкладами, связанное с укреплением рубля. Если в 2002 г. увеличе-

ние объема депозитов и вкладов физических лиц протекало при опережающем росте

сбережений на валютных счетах (154,7%) по сравнению с рублевыми счетами (138,8%),

то в 2003 г. наблюдалось обратное соотношение. Сбережения на рублевых счетах на

1 декабря 2003 г. выросли в 1,52 раза по сравнению с началом года, а на валютных сче-

тах на 17,6%. Рост масштабов сберегаемой части доходов населения актуализировал

проблему трансформации их в инвестиции.

В 2003 г. в структуре финансирования инвестиций снизилась доля самофинанси-

рования и увеличилась доля заемных ресурсов и соответственно повысилось роль бан-

ковской системы. Позитивное влияние роста сбережения домашних хозяйств и нефи-

нансовых предприятий поддерживалось сокращением масштабов чистого оттока

капитала и явилось мощным фактором роста деловой активности в российской эконо-

мике.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я