• 5

2.1.1. Инфляционные процессы

По итогам 2003 г. индекс потребительских цен составил 12,0%, что на 3,1 п.п. ни-

же, чем в 2002 г. В то же время данный показатель соответствует верхней границе офи-

циального правительственного прогноза инфляции на прошедший год. Помесячная ди-

намика ИПЦ в 2002–2003 гг. приведена на рис. 1. Как видно из рисунка, в 2003 г.

уменьшилась внутригодовая волатильность инфляции. Базовый индекс потребитель-

ских цен14, по данным Госкомстата РФ, в 2003 г. составил 111,2.

Рисунок 1

Темп прироста ИПЦ в 2002–2003 гг. (% в месяц)

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

янв 02

фев 02

мар 02

апр 02

май 02

июн 02

июл 02

авг 02

сен 02

окт 02

ноя 02

дек 02

янв 03

фев 03

мар 03

апр 03

май 03

июн 03

июл 03

авг 03

сен 03

окт 03

ноя 03

дек 03

Источник: Госкомстат России.

Рассмотрим поквартальную динамику ИПЦ в 2003 г.

За первые три месяца прошедшего года прирост индекса потребительских цен не

превысил 5,2% (за аналогичный период 2002 г. значение индекса составило 5,4%). В

динамике потребительских цен наблюдались традиционные сезонные колебания тем-

пов роста от месяца к месяцу. Если в январе ИПЦ составил 2,4%, то уже в феврале он

снизился до 1,6%, а в марте значение индекса не превысило 1,1%. Товарная структура

прироста потребительских цен свидетельствовала в пользу гипотезы о сезонных причи-

нах ускорения роста цен в начале года. Так, за три месяца цены на продовольственные

товары увеличились на 4,8% (за аналогичный период прошлого года – на 4,2%). Однако

без учета плодоовощной продукции прирост цен на продовольственные товары равнялся

2,8%. Самый значительный рост продемонстрировали цены на платные услуги населе-

14 Базовый индекс потребительских цен – показатель, отражающий уровень инфляции на потребитель-

ском рынке с исключением сезонного (цены на плодоовощную продукцию) и административного (тари-

фы на регулируемые виды услуг и др.) факторов, рассчитывается Госкомстатом РФ.

нию – на 10,6% (в марте 2002 г. потребительские цены на платные услуги населению вы-

росли по сравнению с декабрем 2001 г. на 14,5%). В то же время именно снижение тем-

пов роста цен на платные услуги населению по сравнению с аналогичным периодом

прошлого года позволило снизить рост цен, так как темпы роста по продовольственным и

непродовольственным товарам по сравнению с 2002 г. возросли.

За II квартал 2003 г. потребительские цены выросли на 2,6%. За аналогичный пе-

риод предыдущего года рост ИПЦ составил 3,4%. В динамике потребительских цен на-

блюдалось замедление темпов роста цен от месяца к месяцу II квартала. Если в апреле

потребительские цены выросли на 1%, то в мае и июне ИПЦ не превосходил 0,8%. За

апрель–июнь цены на продовольственные товары увеличились на 2,5%, а на непродо-

вольственные товары – на 1,7% (за аналогичный период предшествующего года цены

выросли на 3% и на 3,1% соответственно). Наиболее высокими темпами росли цены на

платные услуги населению – +4,6%. В то же время в марте 2002 г. потребительские цены

на платные услуги населению выросли по сравнению с декабрем 2001 г. на 14,5%, а в

I квартале 2003 г. – на 10,6%. Таким образом, в первом полугодии 2003 г. инфляция в

РФ не превысила 7,9%.

За III квартал 2003 г. потребительские цены выросли на 0,6%. За аналогичный пе-

риод предыдущего года ИПЦ составил 1,2%. Если в июле потребительские цены вы-

росли на 0,7%, то в августе, по данным Госкомстата РФ, на потребительском рынке

России впервые с сентября 1997 г. наблюдалась дефляция, которая по итогам месяца

достигла 0,4%. В сентябре ИПЦ не превзошел 0,3%. За июль–сентябрь цены на продо-

вольственные товары сократились на 1,2%, а на непродовольственные товары – выросли

на 2% (за аналогичный период предшествующего года цены на продовольственные това-

ры сократились на 1,4%, а на непродовольственные – выросли 2,1% соответственно). Це-

ны на платные услуги населению выросли на 3,5% (в III квартале предшествующего го-

да – на 7,3%).

Начиная с октября рост ИПЦ ускорился. По данным Госкомстата РФ, индекс

потребительских цен в октябре вырос на 1,0%. В то же время рост потребительских цен

в ноябре был зафиксирован на уровне 1,0%, а в декабре – 1,1%. Таким образом, в

IV квартале индекс потребительских цен составил 3,1%.

В прошлом годовом обзоре мы привели оценочные расчеты относительного вкла-

да монетарных и немонетарных факторов в темпы инфляции в 1999–2002 гг. на основе

коинтеграционного соотношения между накопленными индексами потребительских

цен и номинальной денежной массы М2 (за единицу был принят уровень на конец авгу-

ста 1998 г.)15. Такая формулировка предполагает, что к числу немонетарных факторов

относятся все составляющие инфляции помимо собственно роста денежного предложе-

15 Российская экономика в 2002 году: тенденции и перспективы. М.: ИЭПП, 2003. Выбор денежного аг-

регата (М2) сделан на основе результатов, полученных в работах ИЭПП: Архипов С., Дробышевский С.

Моделирование динамики инфляции в 1992–1997 гг. // Экономика переходного периода. Очерки эконо-

мической политики посткоммунистической России 1991–1997. М.: ИЭППП, 1998; Дробышевский С.,

Козловская А. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России. Научные труды ИЭПП, №45Р.

М.: ИЭПП, 2002. Оба ряда (индекса цен и денежной массы) являются интегрированными рядами первого

порядка. Тест на коинтеграцию Йохансена свидетельствует в пользу гипотезы о наличии одного коинте-

грационного соотношения между рассматриваемыми переменными (с учетом линейного тренда). Оцени-

ваемое соотношение имеет вид: Pt M2t Trend .

ния, т.е. повышение регулируемых цен и тарифов, изменения спроса на реальные кас-

совые остатки и инфляционных ожиданий.

При добавлении данных за 2003 г. оценивание параметров коинтеграционного со-

отношения (в предположении наличия постоянного члена и линейного тренда) на ме-

сячных данных показало, что один процентный пункт прироста денежной массы М2

приводит к приросту ИПЦ на 0,315 п.п. (стандартная ошибка – 0,040 п.п.), наклон ли-

нейного тренда равен –0,034 п.п. в месяц (стандартная ошибка – 0,003 п.п.) Декомпози-

ция прироста индекса потребительских цен с учетом рассчитанного вклада монетарных

и немонетарных факторов в 1999–2003 гг. представлена в табл. 1.

Таблица 1

Вклад монетарных и немонетарных факторов в темпы прироста ИПЦ

в 1999–2003 гг. (%)

Прирост ИПЦ Монетарные факторы Прочие (немонетарные) факторы

прирост

ИПЦ

доля монетарных фак-

торов в общем

приросте

прирост ИПЦ

доля монетарных

факторов в общем

приросте

1999 36,6 19,5 53,3 17,1 46,7

2000 20,1 29,2 145,3 –9, –45,3

2001 18,8 12,8 68,1 6,0 31,9

2002 15,1 10,3 68,2 4,8 31,8

2003 12,0 9,8 81,7 2,2 18,3

Источник: расчеты ИЭПП.

Как видно из представленных результатов, оценки вклада монетарных и прочих

факторов в темпы роста потребительских цен несколько изменились по сравнению с

прошлым годом, но в целом картина остается неизменной. В 1999 г. жесткая денежно-

кредитная политика была ключевым фактором сдерживания инфляции в условиях па-

дения спроса на рублевые кассовые остатки и сохраняющихся высоких инфляционных

ожиданий после девальвации рубля в 1998 г., тогда как в 2000 г. рост спроса на деньги

вследствие роста экономической активности и снижения инфляционных ожиданий

обеспечил снижение ИПЦ по отношению к значению, рассчитанному на основе факти-

ческих темпов расширения денежного предложения в том году.

Полученные оценки показывают, что в 2001–2003 гг. собственно расширение де-

нежного предложения обеспечивало меньший прирост потребительских цен по сравне-

нию с наблюдавшимися значениями (добавление данных за 2003 г. повысило расчет-

ные значения «монетарной» инфляции в 2001–2002 гг. по отношению к

опубликованным год назад цифрам). На протяжении данного периода немонетарные

факторы (в первую очередь повышение тарифов на продукцию и услуги естественных

монополий) добавляли примерно 20–30% годового прироста цен. Необходимо, однако,

заметить, что доля инфляции, объясняемой ростом денежного предложения, в 2003 г.

выросла по сравнению с 2001–2002 гг. с 68% до 82%. Кроме того, мы предполагаем,

что в 2003 г. достаточно сильными были оба основных немонетарных фактора, дейст-

вующие в противоположные стороны – рост цен и тарифов на продукции и услуги ес-

тественных монополий и рост спроса на рублевые кассовые остатки.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я