• 5

2.5. Пятый сценарий: политический риск

Механизм финансового кризиса может быть запущен масштабными

изменениями политики государства, которые в соответствии с ожиданиями

финансового рынка могут вести (или ведут) к сужению рыночного пространства в

стране. Статистические модели (на примере 16 парламентских демократий за 1970 – 1995

гг.)16 показывают, что вероятность спекулятивных атак нерезидентов усиливается в

предвыборные периоды, если существуют реальные шансы на приход к власти

правительств, ориентированных на расширение централизованных начал управления

экономикой (“левых правительств”).17

Действия государства, оцениваемые инвесторами как несущие политический

риск: а) последовательное расширение доли финансовых ресурсов, аккумулируемых

государством; б) реприватизация; в) увеличение доли государственной собственности и

бюджетного финансирования инвестиций в государственный сектор; г) введение жесткого

контроля за вывозом капитала; д) значимое расширение объемов регулирования бизнеса,

16 Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Канада, Дания, Финляндия, Франция, Германия,

Ирландия, Израиль, Япония, Нидерланды, Норвегия, Швеция

включая цены, валютный курс, уровень процента, лимиты кредитования; е) обеспечение

большей закрытости национальной экономики для иностранного капитала, сужение

доступа резидентов к активам внутри страны; ж) ограничение конвертируемости

национальной валюты, полный или частичный переход к административно

устанавливаемому валютному курсу; з) эмиссионное стимулирование экономического

роста; и) борьба с финансовыми спекуляциями как наносящими ущерб стране.

Этот сценарий, независимо от характера влияния (позитивного или

отрицательного), оказываемого им на ситуацию в стране, объективно ведет к сужению

роли финансового рынка в перераспределении финансовых ресурсов на цели

инвестиций, подобно тому, как это происходило в СССР в конце 20-х годов, в Иране в

конце 70-х годов и во многих других попытках перехода к более закрытым и

патерналистским обществам.

Все эти процессы будут означать ускоренное обесценение российских

финансовых активов, попытки глобальных инвесторов “сбросить” их, избавиться от

будущих потерь, усиливая потенциал системных рисков и финансового кризиса.

Авторы: 1379 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги: 1908 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я